caplet 分解
利率上限是多个重置期 caplet 的组合。
定价债券期权、cap 与 swaption
标准利率衍生品把未来利率或互换率作为标的，名义本金与计息期决定 payoff 尺度。
本章胜利条件：能把 cap 拆成 caplets、swaption 联系到远期互换率，并使用 Black 型市场模型。
1. 先建立模型骨架
swaption
给予未来进入固定付/收互换的权利。
报价模型
市场常用 Black 隐波统一报价，再由曲线贴现。
Caplet payoff=Lδ max(RK-K,0)
L 为名义本金，δ 为计息年分数；实际支付通常在计息期末。
2. 操作参数，观察敏感度
CHAPTER 29 LAB双参数情景实验
先预测方向，再拖动参数模型读数
最容易错的地方
把 cap 的一个总期限当成单一期权，忽略每个 caplet 的重置与支付日期。
3. 用判断证明理解
一个 cap 通常可拆成什么？
选择后显示推理反馈。
章末主动回忆 · 不看答案先作答
payer swaption 与利率方向是什么关系？
参考：它给予支付固定、收取浮动的权利，市场互换率上升时通常更有价值。
Hull 第 11 版第 29 章，PDF 第 690-708 页。建议先完成本页实验与主动回忆，再读 Summary 和章末题核对术语。
遇到推导跳步时，把具体公式和你的推理发给老师；不要用“看懂答案”替代独立重建。