局部波动率
可拟合当前曲面，但曲面动态可能不现实。
超越常波动率模型
没有模型能免费同时完美拟合静态曲面和动态对冲；模型选择是对主要风险的取舍。
本章胜利条件：能比较局部波动率、随机波动率和跳跃模型，并按产品风险选择数值方法。
1. 先建立模型骨架
随机波动率
引入额外波动因子，改善 smile 动态与 vega 风险。
跳跃模型
描述不连续价格变化和短期限尾部。
dS/S=(r-q)dt+√v dW1；dv=κ(θ-v)dt+ξ√v dW2
方差过程的均值回复、vol-of-vol 与相关性共同塑造隐波偏斜。
2. 操作参数，观察敏感度
CHAPTER 27 LAB双参数情景实验
先预测方向，再拖动参数模型读数
最容易错的地方
只因样本内拟合更好就增加参数，忽略稳定性、可校准性和对冲表现。
3. 用判断证明理解
随机波动率模型新增的核心状态是什么？
选择后显示推理反馈。
章末主动回忆 · 不看答案先作答
模型风险应如何验证？
参考：比较不同模型价格与 Greeks、做历史对冲回测和压力场景，并记录参数稳定性与不可对冲残差。
Hull 第 11 版第 27 章，PDF 第 642-671 页。建议先完成本页实验与主动回忆，再读 Summary 和章末题核对术语。
遇到推导跳步时，把具体公式和你的推理发给老师；不要用“看懂答案”替代独立重建。