归属期
未归属期权不能行权，离职可能被没收。
识别员工期权与标准期权的差异
员工期权看似普通美式 call，却因不能出售、分散不足和离职条款而具有不同的实际行权行为。
本章胜利条件：能解释归属、离职、不可交易和提前行权如何改变员工期权价值与激励。
1. 先建立模型骨架
不可交易
员工无法卖出期权，只能通过行权并卖股变现。
行为估值
提前行权倍数、离职率等需要进入估值。
会计公允价值 ≠ 员工主观价值 ≠ 公司最终成本
风险分散能力、税务和行为约束使三种价值概念不能混用。
2. 操作参数，观察敏感度
CHAPTER 16 LAB双参数情景实验
先预测方向，再拖动参数模型读数
最容易错的地方
直接用交易所美式期权模型，不调整归属、离职与提前行权行为。
3. 用判断证明理解
员工为何可能较早行权实值期权？
选择后显示推理反馈。
章末主动回忆 · 不看答案先作答
延长归属期一定提升激励效果吗？
参考：不一定。它可能提高留任约束，也会降低员工主观价值并增加风险集中，激励效果取决于行为反应。
Hull 第 11 版第 16 章，PDF 第 373-385 页。建议先完成本页实验与主动回忆，再读 Summary 和章末题核对术语。
遇到推导跳步时，把具体公式和你的推理发给老师；不要用“看懂答案”替代独立重建。