信用调整
CVA 反映对手方违约损失，DVA 反映自身违约影响。
把交易价格扩展为全成本价格
无违约模型价格只是起点；真实交易还占用信用、融资、保证金和资本资源。
本章胜利条件：能区分 CVA、DVA、FVA、MVA 与 KVA，并解释它们为何不能简单重复相加。
1. 先建立模型骨架
资金调整
FVA 与融资政策相关，MVA 关注初始保证金资金成本。
一致性
折现、违约和资金假设必须避免双重计算。
CVA≈(1-R) Σ EE(ti)·ΔPD(ti)·DF(ti)
未来正暴露、边际违约概率、回收率和贴现共同决定 CVA。
2. 操作参数，观察敏感度
CHAPTER 9 LAB双参数情景实验
先预测方向，再拖动参数模型读数
最容易错的地方
把所有 XVA 当作彼此独立的固定附加费，忽略模型边界与机构政策。
3. 用判断证明理解
CVA 最直接针对哪类风险？
选择后显示推理反馈。
章末主动回忆 · 不看答案先作答
抵押品为什么通常降低 CVA 却可能增加 MVA/FVA？
参考：抵押减少未担保信用暴露，但筹集和持有保证金会占用资金并产生融资成本。
Hull 第 11 版第 9 章，PDF 第 218-228 页。建议先完成本页实验与主动回忆，再读 Summary 和章末题核对术语。
遇到推导跳步时，把具体公式和你的推理发给老师；不要用“看懂答案”替代独立重建。