影响方向
S、K、T、σ、r、股息对 call 与 put 的作用不同。
用边界与平价约束期权价格
在定价模型之前，无套利已经对期权价格施加很强的边界。
本章胜利条件：能判断期权价格随六个变量的方向，并用上下界和 put-call parity 识别套利。
1. 先建立模型骨架
价格边界
期权不能低于可复制组合的价值，也不能高于明显上界。
合成关系
欧式 call、put、股票和零息债券可相互复制。
c+Ke^{-rT}=p+S0（无股息欧式）
两边到期现金流在所有 ST 下相同，因此今天价格必须相同。
2. 操作参数，观察敏感度
CHAPTER 11 LAB双参数情景实验
先预测方向，再拖动参数模型读数
最容易错的地方
把美式期权直接代入欧式 put-call parity 等式，或忽略股息。
3. 用判断证明理解
无股息欧式期权违反平价意味着什么？
选择后显示推理反馈。
章末主动回忆 · 不看答案先作答
若 c+PV(K)>p+S0，应怎样构造套利方向？
参考：卖出较贵的 call+债券组合，买入较便宜的 put+股票组合；到期现金流互相抵消。
Hull 第 11 版第 11 章，PDF 第 249-269 页。建议先完成本页实验与主动回忆，再读 Summary 和章末题核对术语。
遇到推导跳步时，把具体公式和你的推理发给老师；不要用“看懂答案”替代独立重建。