持有成本
F0=S0e^{(r+u-q-y)T}
利息与储存成本推高远期价；收入与便利收益压低它。
先选问题，再选章节和模型
这张地图按学习依赖而非原书顺序组织。遇到问题时，先判断它属于合约现金流、无套利定价、分布与数值、风险管理还是高级产品。
四段学习路线
| 阶段 | 章节 | 要解决的问题 | 毕业证据 |
|---|---|---|---|
| 核心主线 | 1-7、10-15、19-25 | 合约如何运行、怎样复制定价、如何计量与管理风险 | 能独立画现金流、推公式方向、选择模型并解释假设 |
| 专题补读 | 17-18、8-9、16 | 模型如何迁移到不同标的、制度与特殊合约 | 能说明专题相对主干新增了哪个状态或成本 |
| 高级定价 | 26-34 | 路径依赖、测度、利率曲线与复杂产品 | 能识别状态变量、numeraire、校准目标和模型风险 |
| 案例应用 | 35-37 | 商品、经营灵活性和治理失效 | 能把工具放进真实业务现金流和控制流程 |
核心公式索引
风险中性定价
V0=e^{-rT}EQ[payoff]
来自复制与无套利，不是对投资者真实偏好的描述。
预期信用损失
EL=PD×LGD×EAD
违约概率、损失率与违约时暴露缺一不可。
模型选择四问
Payoff 看什么只看终点、整条路径、极值、平均值，还是触发事件？
权利何时用只能到期、可提前行权，还是可取消/延期？
风险有几维标的、波动率、利率、汇率、信用与相关性中哪些会动？
怎样验证解析基准、收敛测试、对冲回测与压力情景是否一致？
全书反复使用的答题模板
先写合约权利义务和现金流；再找复制组合或选择定价测度；然后列状态变量与参数；最后报告风险、假设、校准和失效场景。