一行行情不是七个孤立数字
报价描述价格当天如何运动，成交量记录今天发生多少交易，未平仓量记录交易结束后还剩多少有效合约。订单类型则规定“成交速度”和“可接受价格”之间的取舍。
本课胜利条件：能解释一行期货行情，区分 volume 与 open interest，并在简化订单簿中正确使用 market、limit 和 stop order。
1. 像读一段市场故事那样读报价
说明当天价格曾在 19.92 与 20.46 之间波动。
今日结算价相对上一交易日结算价上涨 0.22。
收盘后仍未平仓的合约数量，不是今天成交次数。
2. Volume 与 open interest 用不同问题区分
| 事件 | 当日 volume | Open interest |
|---|---|---|
| 新多头与新空头建立一份合约 | 增加 1 | 增加 1 |
| 旧多头卖给新多头，头寸转手 | 增加 1 | 不变 |
| 旧多头与旧空头同时平仓 | 增加 1 | 减少 1 |
Volume 问“今天交换了多少次”，open interest 问“收盘后还剩多少份未解除的承诺”。一份合约同时包含一个多头和一个空头，但 open interest 只计作一份合约，不计作两份。
3. 在简化订单簿里提交指令
$0.05
| 指令 | 你优先控制什么 | 主要代价 |
|---|---|---|
| Market order | 尽快成交 | 最终价格可能比屏幕预期更差 |
| Limit order | 最差可接受价格 | 市场可能永远不给这个价格 |
| Stop order | 价格触及门槛后启动交易 | 触发后通常按市价执行，成交价不保证 |
4. 为什么极少交割仍需严格规则
交割规则让期货与现货在终点可互换，从而支撑价格收敛。交易所必须规定交割通知、地点、品质、时间和最后交易日；监管规则则关注头寸报告、操纵、客户资产保护和市场完整性。平仓率很高不等于这些规则无关紧要。
你愿意买入，但绝不接受高于 $20.30 的价格，应使用什么指令？
计数练习 · Open interest 如何变化
新交易者 C 买入一份，旧空头 B 卖给 C 后完全退出。这笔交易对 volume 和 open interest 各有什么影响？
答案：volume 增加 1；open interest 不变，因为旧多空关系中的一侧由新交易者接替，市场中未平仓合约总数没有变化。
执行练习 · 为什么 stop 不是保证价格
卖出 stop 设在 19.80，隔夜市场直接跳到 19.50。为什么可能在 19.50 附近成交？
答案：stop 只规定触发条件；触发后转为市价单，若 19.80 附近没有可成交买单，就会寻找更低价格的流动性。
Hull 第 11 版第 2 章 2.6–2.10。报价字段因交易所与数据终端不同会有差异，但 volume、open interest 和订单条件的经济含义稳定。
将真实行情行或订单意图发给老师时，请同时提供合约月份、买卖方向和你更重视成交还是价格。